【恒·指数】 2022年二季度国防军工上市公司发展指数

  是由和恒咨询编制发布的长期资金市场系列指数产品，最重要的包含特定群体发展指数、行业群体发展指数、区域群体发展指数等三大类产品线。

  截至2022年10月8日，国防军工行业A股上市公司125家，分布在地面兵装（9家）、航空装备（44家）、航海装备（11家）、航天装备（7家）、军工电子（54家）等五个领域。

  和恒咨询以国防军工行业125家A股上市公司为研究样本，从七个维度监测国防军工行业发展质量。

  2022年二季度国防军工上市公司发展指数135.4，环比上升1.1，高于去年同期水平，反映国防军工上市公司群体较A股上市公司群体存在很明显发展优势。

  分维度看，2022年二季度国防军工上市公司发展指数有4个能力维度指数大于100，3个能力维度指数小于100。其中：

  1.研发能力指数、成长能力指数、盈利能力指数、财务压力指数高于临界值100，其中研发能力指数、财务压力指数高出临界值最多，其次是盈利能力指数；

  2.运营能力指数、投资能力指数、上下游议价能力指数小于100，其中运营能力指数较临界值差距最大，其次是上下游议价能力指数，再次是投资能力指数。

  1.研发能力指数、盈利能力指数、运营能力指数、投资能力指数、上下游议价能力指数环比上升，其中研发能力指数上升幅度最大；

  2.成长能力指数、财务压力指数环比下降，其中成长能力指数下降幅度最明显，其次为财务压力指数。

  1.航海装备、航空装备领域发展指数环比上升，航海装备领域发展指数上升明显；

  2022年二季度国防军工上市公司发展指数反映出国防军工行业上市公司运作情况有以下主要特点：

  1.研发能力指数190.0，环比上升15.3，反映国防军工行业研发投入较A股整体水平优势显著，且优势继续扩大。从各个细致划分领域来看，五个细致划分领域研发投入较A股都存在一定的优势，其中地面兵装、军工电子领域上市公司研发能力指数均为200，较A股研发投入优势巨大；其次为航海装备领域、航空装备领域；航天装备领域研发投入水平接近A股整体水平。2022年二季度，航海装备、航空装备领域上市公司研发投入较A股优势扩大，航天装备领域较A股优势明显缩小。

  2.国防军工上市公司成长能力变弱，较A股优势缩小，下滑问题大多源于核心利润增速的下滑。从各个细致划分领域来看，地面兵装领域上市公司成长能力变弱最明显，其次为军工电子；航海装备、航天装备领域上市公司成长能力则有明显提升；航空设备领域上市公司成长能力稳定，较A股有明显优势。

  3.国防军工上市公司纯收入能力自2021年一季度以来持续提升，较A股优势显著。进一步分析发现，盈利能力提升主要源于核心利润率的提升。从细致划分领域来看，军工电子领域上市公司纯收入能力最强，其次为航空装备领域，再次为航天装备领域，均较A股存在很明显优势；地面兵装领域上市公司纯收入能力提升明显，较A股从劣势到优势；航海设备领域上市公司纯收入能力比较差，较A股存在很明显差距。

  4.国防军工上市公司运营能力不强，2022年二季度环比升高3.6，较A股仍有明显差距。从细致划分领域来看，五个细致划分领域上市公司运营能力都不强，地面兵装、航海装备、航天装备、军工电子领域上市公司运营能力有所提升，航空装备领域环比持平。

  5.国防军工上市公司投资能力略有提升，较A股劣势缩小。其中，航空装备领域上市公司投资能力较A股存在优势，但优势有所缩小；地面兵装、航海设备、航天设备、军工电子领域上市公司投资能力较A存在劣势，但劣势均有减小。

  6.国防军工上市公司财务压力指数195.54，环比下降4.5，反映国防军工上市公司金融负债率较A股有明显优势，优势略有缩小。其中地面兵装、航天装备领域上市公司金融负债率最低，较A股优势显著；航海装备、航空装备、军工电子领域上市公司金融负债率较A股优势略有缩小。

  7.国防军工上市公司对上下游议价能力提高，较A股劣势缩小。细致划分领域中，航海装备领域上下游议价能力最强，较A股有明显优势；地面兵装、航空装备、军工电子领域上下游议价能力比较差，较A股有明显劣势。2022年二季度，航空装备、军工电子领域上市公司群体对上下游议价能力有明显升高，航天设备领域上市公司群体对上下游议价能力明显下降。

  国防军工上市公司发展指数统计数据来源于国防军工上市公司定期报告公开数据，通过对在A股上市的125家国防军工上市公司（数据截至2022年10月8日）做出详细的调查，根据国防军工上市公司对A股（剔除金融类与类金融上市公司）的相对运行表现编制而成，是反映国防军工上市公司经济运作状况的综合指数。

  国防军工上市公司发展指数的取值范围为0~200之间：（1）100作为指数的质量临界值；（2）100~200为优质区间，表明国防军工上市公司相对于A股上市公司经营发展质量更高或更加健康；越接近200质量越高；（3）0~100为质量存疑区间，表明国防军工上市公司较A股上市公司存在经营发展质量差距或风险更高，越接近0质量越低。

  监测维度：国防军工上市公司发展指数具体包括七大维度：研发能力、成长能力、盈利能力、运营能力、投资能力、财务压力和上下游议价能力，根据不同维度的重要程度赋予不同权重。