军工板块连续上涨基本面向好渣男要变男神了？

来源：ub8优游登录官方网站    发布时间：2024-03-08 07:43:23

  这股行情一直延续到现在，要说2021年除了新能源与半导体，股市最靓的仔就是军工了。

  其实军工曾经伤过不少人的心，因为军工一直都是情绪主导行情，涨跌剧烈，像极了玩一波就跑的“渣男”。

  然而这次的长期上涨颇有种“长相厮守”的感觉，似乎基本面行情要来临了，难道曾经的“渣男”要变“男神”了？

  最近提到军工，大家可能都有点上头，不只是行情火热，2019年大阅兵展示的武器装备和2020年中印边境冲突体现的军人素养，都“燃”爆了每位中国同胞。

  正所谓“工欲善其事必先利其器”，真因我们有了强大的武器装备做后盾，“犯我中华者虽远必诛”才不单单是一句口号。

  时至今日，军队能保障的已经不仅仅是国土安全，军队更是保障现代化经济建设的重要前提，没有安稳的发展环境，也就没有突飞猛进的经济增长。

  我们常说的军工，就是研发制造各类武器装备的相关行业，上市公司中比较耳熟能详的有中航沈飞、三角防务等。

  关于军工行业的产业链分类，目前并没有一个标准答案，在阅读了大量券商研报之后，我们觉得下面这个梳理更具参考价值：

  大家可能对于军工相关的公司相对陌生，因为军工一直都是相对敏感的领域，相关企业大多都有国企背景，对外披露的信息并不多。

  近几年越来多的非公有制企业入局，和行情的火热，军工产业也展现了慢慢的变多的信息。

  从抗战时期的小米加步枪，到现在我们有自己的航母舰队，中国军工行业的发展可谓是翻天覆地。

  军工指数也从最初的“紧跟大盘”，到后来的“特立独行”，2005年初，中证军工指数成立，A股这才有了权威的军工行业参考标的。

  2007年，国防科工委、发改委、国资委联合下发了《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，拉开了军工企业股份制改造的大幕，并对此后的军工体制改革产生了深远影响。

  军改也推动了A股市场的军工股行情，从2009年股市反弹开始，中证军工指数开始逐渐与沪深300拉开了差距。

  除了2007年的军工企业股份制改革，最让人印象非常深刻的应该就是2014年-2018年的军改，即《关于深化国防和军队改革的意见》，军队规模、管理体制、培养制度等的整改。

  然而这次军改对产业短期产生了很严重的负面影响，不少企业的订单被取消或者推迟。

  也是这次军改，让军工成了不少投资者永远的痛，叠加2015年股灾，军工指数开启了长达3年的大幅调整，指数估值和股价双双萎缩，形成戴维斯双杀的局面。业内戏言军工研究员要失业了，因为没有人买军工了。

  熬过了艰难的2018年后，军工似乎又发生了变化，很多下游主机厂的财务指标出现了好转，行业景气度上行的曙光出现了。

  到了2020年，军工行业终于开启了又一轮的高光时刻，而且这次有些不同，如果说之前军工的涨涨跌跌是源于情绪主导，那么这一次，有很大的可能性是行业基本面发生了变化。

  2019年，党的十九大召开之后，“百年未有之大变局”多次出现在人们的视野中，世界格局的重塑也代表着大国之间的摩擦日益严重。

  十四五规划中，对于军队建设的目标就是“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”。

  我国政府向来是说到做到，既然设定了目标，就必然会将其实现，因此军工行业的基本面出现了一些变化：

  从需求侧的角度来看国防建设是刚性长期需求，当前我国国防与经济实力并不匹配，也就是“未强先富”。

  2019年我国GDP达到美国66.63%，军费水平是其36.87%，从军费占GDP角度看还有较大差距。

  根据党的十九大和十四五规划，2050年中国军队装备要与美国水平相当，这就要求我国未来30年军费的年复合增长率要达到7.5%左右才能完成目标。

  军费的增加，意味着军工企业的发展前途会更加广大，而军工板块也能大概率为投资者提供丰厚的长期回报。

  装备费用于武器装备的研究、试验、采购、维修、运输和储存等。这项费用的增加，说明我们在武器装备层面加大了投入。

  随着近年来国际形势的变化，我国军队的训练和演习也都加大了强度，比如我军东部战区陆军某旅2018年的弹药消耗量就远高于2017年。

  从这一点来看，军工行业居然有了类似消费的属性，这也是市场上不少人看好军工投资前景的因素之一。

  再说供给侧，2021年军工板块的中报多个方面数据显示，存货总额同比上升30.38%，与一季度环比上升3.04%，预收款+合同负债总金额同比上升141.44%，与一季度环比上升45.56%。

  存货与预收款+合同负债是行业的前瞻性指标，军工行业是“先销后产”的经营模式，也就是说订单先到，然后再开始生产，因此军工存货的提升意味着供给的提升。

  这两个指标同比环比双双上升代表着景气度的提升，相关企业的未来收入可能提升。

  除了企业经营效益出现好转之外，近期一系列的国企改革措施也利好军工相关企业的发展，因为行业特殊性，军工企业大多都有国企背景，尤其是核心产业链中的关键角色均由国企担当，因此国企改革也为军工公司能够带来了资产重组或股权激励，逐步提升公司发展动力。

  供给侧好转的另一个因素是武器装备加速列装的预期，十四五规划中精确指出：加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。

  武器装备列装的加速，会倒逼供给侧产能的提升，随着军备要求的逐步的提升，也会一直在优化产业链上的企业。

  自2015年军工板块大幅回调之后到现在，军工板块的估值一直在相对低位徘徊，投资机会相对较高。

  业绩方面，根据以军工为核心业务且为细致划分领域龙头机构发布的半年报来看，它们的净利润同比增长均出现大幅度上升，意味着军工企业的盈利情况良好，有收益才有动力发展。

  军工产品的研发很复杂，新型号的武器装备诞生，背后是无数科研人员要实现从0到1的突破，研发进度没有到达预期的可能性较高，因此研发风险不容忽视。

  目前慢慢的变多的非公有制企业加入军工行业，业内竞争日益激烈，导致的结果就是也许会出现部分企业盈利被分食，进而影响投资回报，行业内的企业增多加大了选股难度。

  军工行业应该是受政策影响最大的行业，国家会根据发展规划和国际形势等对军工行业做出指导，一旦政策导向发生明显的变化，军工行业整体格局就很有可能发生改变，投资逻辑也必然要进行调整。

  军工企业属于制造业，因此受制于上游原材料供应情况，宏观经济、地缘局势、疫情控制等都会影响到原材料供应，因此导致军工企业的生产经营出现波动。

  整体看来，军工行业的基本面大概率已发生变化，虽然存在不确定的风险，不过军工未来有可能走出长期上涨的行情，如果你认可这些逻辑，那就能看看都有哪些投资工具可以加以利用。

  重仓军工的主动管理型基金，我们最近也测评过不少，点击下列链接能查看对应的基金测评文章。

  不仅是投资者，不少基金经理也很看好军工行业的未来，比如华夏兴和混合的李彦，二季度全仓军工，愣是将一个混合基金玩成了军工主题基金。

  原因就是军工行业相比于别的行业更为复杂和不透明，作为普通投资者我们很难弄清楚军工行业的上下游关系和有关政策含义，军工指数基金的持仓过于宽泛，赚钱效应不高。

  因此，选个靠谱的基金经理来帮我们梳理各个军工上市公司的背景，解读国家政策，挑选更能创造收益的军工细致划分领域，岂不美哉！

  通过长期的收益对比不难发现，主动管理的军工主题基金收益明显好于指数基金，验证了我们上述军工指数基金赚钱收益不高的观点。

  军工行业十分复杂，但也能挖掘出不错的投资机会，美国的量子基金在上世纪70年代逆向布局军工行业，8年后持仓的3只股票分别为量子基金创造了60倍、88倍、近100倍的收益。

  量子基金投资军工获得的成功，让我们大家都知道军工行业是可以赚到高额收益的，同时军工行业同样是需要耐心耕耘的。

  我国军工产业经过多次改革，现在已形成了十分完善的体系，军工板块基本面也可以认为发生了实质性的变化，因此军工板块的投资价值也提升了不少。

  投资军工行业，依旧是建议大家通过主动管理型的军工主题基金参与，因为军工行业很复杂，不相同的领域的交叉重叠也很多，费心费力的事还是交给专业的基金经理们吧。

  最后提示警醒我们，军工行业的波动相对较大，而且收益兑现的周期会比较长，如果打算长期投资军工行业，就要做到优秀持有期间基金净值大幅度波动的心理准备~

  基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要通过你自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

  投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远别盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

  我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习怎么样投资基金，怎么样分辨基金是不是适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！